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📉 里昂下调中国石油化工股份评级分析

• ‌目标价调整‌：里昂将中国石油化工股份(00386)目标价从4.6港元下调至4.5港元，维持“跑赢大市”评级。12

• ‌核心原因‌：

• 2025年第二季盈利能力疲弱，反映内地石油下游（炼油与化工）行业经营环境持续挑战。12

• 市场对反内卷政策的上行空间预期被高估，潜在收益有限。12

• ‌盈利预测下调‌：里昂将2025-2027财年每股盈利预测削减4-5%，以修正第二季业绩表现。12

• ‌行业偏好排序‌：里昂对“三桶油”的优先顺序为中国石油股份(00857)、中国海洋石油(00883)，最后为中石化，均予“跑赢大市”评级。

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